Неожиданным стало укрепление рубля на фоне санкций и падения стоимости нефти. Специалисты поясняют, чем обусловлена такая динамика российской валюты.
Freepik
Несмотря на действующие международные санкции, снижение стоимости нефти и общее замедление экономического роста, в 2025 году российский рубль продемонстрировал наилучшие показатели среди валют мира. Согласно информации, предоставленной Bank of America, с начала текущего года он вырос в цене более чем на 40%, превзойдя все остальные валюты. Об этом сообщает CNBC.
Такая динамика выглядит особенно заметной, если вспомнить предыдущие два года, в течение которых рубль существенно терял свою стоимость. Тем не менее, по мнению экспертов, текущее укрепление национальной валюты не связано с повышением уверенности иностранных инвесторов; определяющими факторами стали строгий валютный контроль и действия Банка России.
Три фактора укрепления рубля
Брендан Маккенна, международный экономист и стратег по валютным операциям Wells Fargo, считает, что укрепление рубля обусловлено рядом факторов. « Регулятор принял решение о сохранении действующих процентных ставок, ужесточил валютный контроль и ограничения на валютные операции, и предприняты шаги в направлении продвижения мирных переговоров », — говорит он.
По мнению экономиста, ключевая ставка Банка России может быть снижена до 15% до конца текущего года
Летние месяцы могут принести валюте рублю трудности, а стоимость доллара может достичь отметки в 95: долгосрочный прогноз курса валют на июнь 2025 года
Центральный банк Российской Федерации продолжает реализовывать строгую денежно-кредитную политику с целью обуздания инфляции, поддерживая ключевую ставку на уровне 20%. Такая мера затрудняет получение кредитов и уменьшает потребительский и корпоративный спрос на импортные товары, что, как следствие, приводит к снижению потребности во валюте.
По мнению экономиста Ренессанс Капитал Андрея Мелашенко, наблюдается уменьшение потребительского спроса и снижение объемов импорта, в особенности в сфере товаров длительного пользования. Он отмечает, что в первом квартале 2025 года проявился эффект, связанный с переброской сроков покупок: в прошлом году активно импортировали электронику, автомобили и грузовики в преддверии роста пошлин, а теперь этот спрос ослабевает.
Валютный контроль и действия экспортеров
Поддержку рублю оказала и политика, предписывающая обязательная продажа экспортной выручки. По информации, предоставленной Банком России, с января по апрель 2025 года экспортеры крупнейших компаний реализовали валюту на сумму в $42,5 млрд, что на 6% превышает показатель за предшествующие четыре месяца.
В этом процессе ключевую роль сыграли предприятия нефтедобывающей отрасли, получившие указание перенаправлять существенную долю доходов в рубли. Это приводит к росту потребности в российской валюте, тогда как компании, занимающиеся импортом, уменьшают свои заграничные приобретения и, как следствие, не испытывают необходимости в конвертации рублей в доллары США или юани.
Уменьшение количества денег в обращении также оказало влияние на ситуацию. Стив Хэнки, профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса, подчеркнул, что если в августе 2023 года годовой темп роста денежной массы достигал 23,9%, то к январю 2025 года он стал отрицательным и составил минус 1,19% в год.
Надежда на переговоры и риски для курса
Дополнительную поддержку рублю, по словам Маккенны, приход к власти Дональда Трампа в США и связанные с этим ожидания относительно возможного мирного урегулирования российско-украинского конфликта стали причиной умеренного притока капитала в активы, деноминированные в рублях, невзирая на действующие валютные ограничения.
Несмотря на это, эксперты предостерегают, что наблюдаемое усиление рубля может быть недолгим. Основной угрозой является снижение стоимости нефти, от экспорта которой Россия существенно зависит.
«По нашему мнению, курс рубля достиг пика и в перспективе ближайшего времени вероятно ослабление », — подчеркивает Мелашенко. По его мнению, снижение стоимости нефти должно уже сейчас влиять на доходы от экспорта и уменьшать количество реализуемой за рубежом валюты.
В случае заключения мирного соглашения, рубль может испытать значительное падение стоимости. « В случае заключения перемирия или мирного соглашения, валютные ограничения, вероятно, будут отменены, а Центральный банк оперативно уменьшит процентные ставки », — прогнозирует Маккенна.
Дилемма для экономики и бюджета
Отношение к укреплению рубля неоднозначно, поскольку оно создает и обратный эффект для экономики. Предприятия, осуществляющие экспорт, в особенности в нефтегазовом секторе, испытывают уменьшение прибыли из-за снижения стоимости сырья на мировом рынке и стабильного курса российской валюты.
Поскольку нефтегазовые доходы составляли примерно 30% всех федеральных поступлений в 2024 году, это также оказывает влияние на государственный бюджет, как отмечает Хели Симола, ведущий экономист Банка Финляндии.
Укрепление рубля в 2025 году обусловлено не рыночным оптимизмом, а целым рядом мер валютного и монетарного регулирования. Эксперты полагают, что такой подъем не является стабильным, несмотря на заметные положительные показатели. Дальнейшая динамика курса будет определяться геополитической ситуацией, стоимостью нефти и действиями российских властей.